六年Investing的心得

rhozou 发表于 2019/11/07 15:21:14
楼主对boglehead investing怎么看？我看几乎所有的理财文章都说买index fund and not time the market, 感觉如果没有时间研究个股的话真的也就只能pass...

我个人觉得投资什么都可以，但是自己得知道到底投了什么。可能我比较paranoid吧 哈哈，若我要投资一个index fund 事先得了解这个index 的投资机制是什么，如何rebalance的等等。。 了解透彻后就能看得出有什么风险，比如某些factor index fund 他们选股和rebalancing 就是通过一些screening 和数学模型来确定的，但这样有可能也会给一些流动性较差的股票过多的liquidity只因为风险模型算出买入一定量的它们能过降低volatility，或者这个加入这个资产能使得factor model 更fit，这样也就会导致买入了一些价格虚高的illiquid assets，长久以来若市场发现了这一情况而self correct，这个factor fund 的downside risk 不仅来自factor 本身，而也来自于自己选股rebalancing 的弊端导致的unintended exposure。在选择买指数前，先看看他们如何操作的，再做一个factor screen 看看目标index 有哪些exposure，有些表面可能看不到，比如某些value fund 其实之前一直不知道他们也在unintentionally short volatility，导致这两年赔的很惨。这样才能充分了解你到底投资了什么。

DCF带有太多的主观假设，估值有很多模型。Relative valuation 行业主流。 楼主学术流，钦佩。 但是选个股门道真的很多。 投行，信托，基金各个分析师都在盯盘，参加各种会议获取信息，散户全职做也不容易。

硬核，谢谢楼主！

窝之前是做buy and hold的，感觉美股其实最适合的还是超跌，思路反应在盈亏上肥肠迅速，刺激。

13-month CDS 如何 求教

这一个月来追超长期国债的edv跌的很厉害。。https://investor.vanguard.com/etf/profile/overview/edv，有谁知道为啥么

aaddis 发表于 2019-11-6 14:38
一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普

你可笑死我了！！！！！！！！

kair 发表于 2019/11/08 03:39:57
13-month CDS 如何 求教

现在yield低，也就是用来抵inflation rate

基本上就是CFA cover的东西，看到实际应用还是很激动的，但是对于上班族来讲，还是passive攒点钱比较实际，有点底气了再搞active吧

ICong 发表于 2019-11-8 03:40
这一个月来追超长期国债的edv跌的很厉害。。https://investor.vanguard.com/etf/profile/overview/edv，有 ...

剛好我有在關注美債, 我來給您解答.

EDV 和 TLT 一樣是 long duration US treasury bond ETF. 這種 ETF 底下的 holding 是年限超過 20 年的美國公債. 這種公債的特性是當全世界投資人對股市或經濟產生恐慌時, 第一件事會事先拋售手上的股票或其他資產, 會把錢轉移到美金 (畢竟美國是世界最有信用從來沒違約過的國家, 也是最大經濟體), 這時候投資人手上有美金, 現金沒利息, 該買什麼呢？買最安全也利息最高的資產！就是長期美國公債 (年份越長的債券會比年份短的利息高, 所以我們可以觀察到 10~30 年債券被炒得比較兇). 這 3 個月的漲幅有很大部分原因就是因為中美貿易戰造成對 recession 即將到來的恐慌.

另一個會上漲的原因是央行降息. 在美國市場, 因為每個月都有很多 1 年以內的債券到期, 美國也會一直發行很多 1 年以內的債券, 央行就能控制得了 1 年以內的利率, 而 1 年以上是由市場交易決定的 (市面上已經發行的債券量太大, 央行控制不了). 當央行降息的時候, 債券投資人或交易員會預期未來幾次央行會議會持續實施寬鬆政策, 繼續降息. 這個時候問題來了, 為什麼降息跟債券漲有什麼關係？這是個好問題！因為每一支債券的定價是未來現金流除與市場利率, 計算出淨現金流的價值 (NPV). 換句話來說, 定價公式裡, 現金流是分子, 利率是分母, 所以利率跌, 價格會漲, 反之利率漲, 價格會跌. 兩者的走勢永遠會是相反的.

把最基本的概念搞懂以後, 現在我們來解釋為什麼這個月會跌. 這裡有幾個原因:
1. 美國經濟數據沒有想像中那麼遭, recession 好像本來會來, 又不來了
2. 中美貿易談判已經接近了一個尾聲. 市場預期關稅取消之後經濟會回穩
3. 十月底央行決定今年降最後一次息之後, 今年應該就不繼續降息了, 會持續觀察再做決定

這 3 個原因疊起來都是對長期美債漲幅不利的. 剛好昨天美國晚上, 中國白天時, 中方又宣布中美達成第一階段＂階段性＂取消關稅的共識, 投資人非常開心, 把資金拉回去股市裡, 包含長期美債在內的避險資產就一起下跌了. 不過川普這時特別的安靜, 不知道美國是不是真的決定要取消, 有沒有什麼附帶條件, 會取消哪些, 取消多少, 目前都是個大問題. 我不建議在這個時候持有美國公債 ETF, 因為現在看來股市又回到牛市了, 債市會是熊市. 除非老川又來 tweet 一些有的沒的, 或說沒有減關稅這回事, 打亂大家興高彩烈回到股市的步伐.

好了, 說了那麼多也差不多了. 要是有什麼其他問題, 敬請留言, 我一到地理看到就會盡力解答.