活跃农民

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本帖最后由 iven 于 2019-11-8 07:17 编辑
剛好我有在關注美債, 我來給您解答.
EDV 和 TLT 一樣是 long duration US treasury bond ETF. 這種 ETF 底下的 holding 是年限超過 20 年的美國公債. 這種公債的特性是當全世界投資人對股市或經濟產生恐慌時, 第一件事會事先拋售手上的股票或其他資產, 會把錢轉移到美金 (畢竟美國是世界最有信用從來沒違約過的國家, 也是最大經濟體), 這時候投資人手上有美金, 現金沒利息, 該買什麼呢?買最安全也利息最高的資產!就是長期美國公債 (年份越長的債券會比年份短的利息高, 所以我們可以觀察到 10~30 年債券被炒得比較兇). 這 3 個月的漲幅有很大部分原因就是因為中美貿易戰造成對 recession 即將到來的恐慌.
另一個會上漲的原因是央行降息. 在美國市場, 因為每個月都有很多 1 年以內的債券到期, 美國也會一直發行很多 1 年以內的債券, 央行就能控制得了 1 年以內的利率, 而 1 年以上是由市場交易決定的 (市面上已經發行的債券量太大, 央行控制不了). 當央行降息的時候, 債券投資人或交易員會預期未來幾次央行會議會持續實施寬鬆政策, 繼續降息. 這個時候問題來了, 為什麼降息跟債券漲有什麼關係?這是個好問題!因為每一支債券的定價是未來現金流除與市場利率, 計算出淨現金流的價值 (NPV). 換句話來說, 定價公式裡, 現金流是分子, 利率是分母, 所以利率跌, 價格會漲, 反之利率漲, 價格會跌. 兩者的走勢永遠會是相反的.
把最基本的概念搞懂以後, 現在我們來解釋為什麼這個月會跌. 這裡有幾個原因:
1. 美國經濟數據沒有想像中那麼遭, recession 好像本來會來, 又不來了
2. 中美貿易談判已經接近了一個尾聲. 市場預期關稅取消之後經濟會回穩
3. 十月底央行決定今年降最後一次息之後, 今年應該就不繼續降息了, 會持續觀察再做決定
這 3 個原因疊起來都是對長期美債漲幅不利的. 剛好昨天美國晚上, 中國白天時, 中方又宣布中美達成第一階段"階段性"取消關稅的共識, 投資人非常開心, 把資金拉回去股市裡, 包含長期美債在內的避險資產就一起下跌了. 不過川普這時特別的安靜, 不知道美國是不是真的決定要取消, 有沒有什麼附帶條件, 會取消哪些, 取消多少, 目前都是個大問題. 我不建議在這個時候持有美國公債 ETF, 因為現在看來股市又回到牛市了, 債市會是熊市. 除非老川又來 tweet 一些有的沒的, 或說沒有減關稅這回事, 打亂大家興高彩烈回到股市的步伐.
好了, 說了那麼多也差不多了. 要是有什麼其他問題, 敬請留言, 我一到地理看到就會盡力解答. |
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