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[美股] 美股大盘最重要的问题就是通胀是不是压制住了

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本帖最后由 gerdo888 于 2023-12-7 08:35 编辑

【原文】The Most Important Debate on Wall Street: Is Inflation Licked? Not everyone is sure it is coasting to the Fed’s target rate,来自WSJ
【作者】Adam Goldfarb
【译者注】大意是有人对通胀到2%乐观,有人悲观。两方面意见都有。小伙伴们,你们怎么看?


大多数华尔街人士认为通货膨胀已经被征服。如果他们错了,那么风险将会很大。最近令人鼓舞的通货膨胀数据推动了市场的大规模反弹,传统的股票和债券组合上个月取得了过去30年来的最佳回报之一。投资者相信美联储现在正稳步实现其2%的通货膨胀目标,他们已经加大了赌注,认为中央银行将在春季开始降息以防止经济衰退。这将标志着自2022年初以来一直震荡市场的抗击通货膨胀运动的结束。尽管如此,美联储偏好的通货膨胀指标仍然保持在3%左右的较高水平。一些投资者担心,将通货膨胀率降回2%可能会很困难,这可能使股票和债券面临回撤的风险。以下是对通货膨胀乐观论调支持与反对观点的更深入探讨。

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【乐观的理由】
衡量通货膨胀有很多种方法。美联储的官方任务是以个人消费支出价格指数的12个月变化率来衡量2%的通货膨胀目标。实际上,美联储官员倾向于关注核心个人消费支出(PCE)指数,该指数排除了波动性较大的食品和能源类别。他们还跟踪三个月和六个月的价格变化,以了解更近期的动态。这些数字正是激发了投资者的兴趣。在过去的12个月中,核心PCE通货膨胀率在10月仍然约为3.5%。但从三个月的年化基础上看,它只有2.4%

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一些分析师表示,随着疫情时代效应的持续消退,通货膨胀可能会继续下降。2021年和2022年通货膨胀的一个主要驱动因素是:每个人都在同时花钱购买相同的东西。起初是在商品上,当时人们被困在家中,并拥有政府刺激资金。一旦新冠病毒的恐惧消退,然后是在诸如旅行和外出就餐等服务上。现在“这种行为的单一性真的已经消散了”,这导致对通货膨胀的两个类别的压力减少,杰弗里斯银行的美国经济学家托马斯·西蒙斯如是说。

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西蒙斯表示,疫情的另一个后果是许多年长的工人离开了他们的工作,被经验较少的员工所取代。他说,这是拖累生产率的一个因素——生产率是每工作小时产出的衡量指标——并且使企业满足需求变得更加困难,进一步推高了价格。这也可能推高了工资,因为雇主们在争夺合格工人。但自那以后,生产率已经恢复正常。

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许多分析师还相信,美联储的加息措施仍在逐步影响经济。较高的利率旨在通过提高借贷成本来抑制通货膨胀。这反过来应该会减少家庭和企业的支出,并导致工资增长放缓,因为雇主减少招聘。尽管第三季度出现了飙升,但自美联储开始加息以来,经济总体上的扩张速度比疫情前更慢。而且当前季度的增长预计将再次降低。

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劳动力市场也保持出人意料的强劲,失业率仍接近五十年来的低点。但它正在按照美联储的希望逐渐降温:职位空缺正在减少,辞职的人数也在减少,这应该有助于控制工资增长。

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通货膨胀计算方式的特殊性可能意味着该指数将进一步下降。个人消费支出(PCE)指数对住房通货膨胀的衡量反映了人们目前为住房支付的价格。由于市场上公布的租金增长速度放缓,预计这一数字将有所减轻。

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当美联储首次开始加息时,有“很多人说通货膨胀如此之高,不经历经济衰退就不可能降低,”瑞银全球财富管理的美国高级经济学家布莱恩·罗斯说。但现在“这种软着陆的情景来的概率不低,”他说。

【悲观情绪的理由】
通货膨胀的进展已经足够果断,以至于大多数投资者认为加息周期已经结束。但许多人说市场低估了美联储可能将利率保持在当前水平的时间长短。他们说,经济已经降温——但还不够。例如,职位空缺仍然高于疫情前的水平。

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通胀的一个诱因是工资增长率,也还比较高。


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花旗银行的美国首席经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示,假设生产率以典型的1%年增长率增长,当前的工资增长与大约3%到4%的通货膨胀水平一致。
这可能使得服务业通货膨胀的下降难以持续,服务业通胀往往与工资密切相关。例如,酒店价格最近有所下降,但最终应该会反弹,霍伦霍斯特说。

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一个可能持续对工资施加压力的因素是人们对通货膨胀的预期。根据某些衡量标准,通货膨胀预期仍然较高,这可能驱使工人们继续要求更高的加薪。


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一些人说,投资者对通货膨胀的乐观态度可能会适得其反。对降息的预期导致美国国债收益率大幅下降,这影响着从抵押贷款到公司债务的所有成本。股市的上涨降低了公司筹资的成本,并使投资者更富有,可能促使他们增加开支。高盛美国金融状况指数,一种衡量市场对经济整体限制程度的指标,最近有所下降,目前低于疫情前某些时期的水平,那时通货膨胀通常不是一个问题。

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T. Rowe Price固定收益部门的美国首席经济学家布莱丽娜·乌鲁奇表示,她担心市场飙升的影响。鉴于经济的韧性,金融条件的进一步放松可能“对需求提供刺激,从而重新点燃价格压力“。

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我维持我一直以来的预测
美国经济将进入高增长 高利率的黄金十年
人工智能每半年就会出一次新突破 每半年会导致大盘暴涨一次

补充内容 (2023-12-08 02:14 +08:00):
现在已经是第四次科技革命的逻辑了

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 楼主| gerdo888 2023-12-8 07:25:14 | 显示全部楼层
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本帖最后由 gerdo888 于 2023-12-7 15:27 编辑

烧高香,求

(一)十二月八日的非农数字疲软,低于预期;
(二)下周的CPI数字走低,低于预期;
(三)下周美联储如期不加息,鲍威尔主席心情好,不再发表鹰派言论——让大家能好好地去过圣诞新年双节;
(四)节日期间零售走强,好于预期。

如果这四颗星都对齐顺到一起了,今年股市的Santa Rally📈📈📈就没得跑了!
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sqliam 2023-12-8 04:28:47 来自APP | 显示全部楼层
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明天的非农就业数据、下周的CPI数据至关重要。

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ubatuba 2023-12-8 01:04:18 来自APP | 显示全部楼层
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美股最大的问题从来就不是通胀。通胀-降息-萧条-印钱背后的死亡螺旋才是问题。
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sqliam 2023-12-8 01:18:00 来自APP | 显示全部楼层
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大方向是对的,作者搞左右互搏,看起来完全是为了凑字数骗稿费?😂

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beetle 2023-12-8 01:44:08 | 显示全部楼层
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通胀越高,股市越涨
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三分地老农 2023-12-8 01:49:02 | 显示全部楼层
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美国的海量债务除了让通胀来稀释,还有别的路可以走么
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 楼主| gerdo888 2023-12-8 02:19:15 | 显示全部楼层
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gerdo888 发表于 2023-12-07 10:19:15
Roaring Twenties 要回来?这话我爱听!
另外一个逻辑
现在其实是经济黄金期 典型的半信半疑时期
等过两年没有人质疑第四次科技革命的发展的时候 才是应该恐慌的时候
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gerdo888 发表于 2023-12-07 10:19:15
Roaring Twenties 要回来?这话我爱听!
其实准确的说
对于利率来说 最重要的是通胀有没有下来
但是对于大盘来说 经济发展和公司获利也很重要 所以高利率 不代表对大盘不好
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acadia 2023-12-8 02:46:19 来自APP | 显示全部楼层
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美国的债务增长压不住,美联储重新印钱是迟早的问题。然后通胀又会上去。

但大盘很可能会涨,印钱有利于股市。

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