談談最近總被談起的”等大跌再抄底“

近來，常聽人說「等股市大跌就進場抄底」，說得輕鬆彷彿那是一件順理成章、穩賺不賠的事。YouTube上也充斥着各種自媒體高談闊論「百年一遇的機會來了，跟著我發財」的言論，看得我忍俊不禁。借用電影裏的臺詞：“對不起，我不是針對誰，但在座的各位，大多數人其實都沒有真正能在危機中抄底的魄力。”為什麼這麼說？讓我們來看看歷史上幾次著名的市場危機，以及在那些時刻真正「抄底」意味著什麼。

一、大蕭條時期（1929–1939）

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我們來看看圖表中的數據，顯示道瓊斯指數在 1929 年到 1940 年之間的表現。我想問問那些自媒體博主們，你們覺得什麼時候進場抄底合適？
回顧一下歷史：1929 年 10 月 24 日（著名的黑色星期四）開始到 10 月 29 日，市場連續暴跌三天，跌去 40%。你設身處地想想——這時候你手裡拿着大量現金，是不是覺得穩了，可以進場了？結果呢？這時候進場的人估計後來都破產了。
確實，到了 11 月中旬，市場有過一次技術性反彈（圖上可看到 1930 年前的那段）。然後呢？繼續暴跌，連續跌了三年！一直到 1932 年底才觸底，到了 1933 年羅斯福推出新政，局勢與市場信心才開始慢慢好轉。
接着，是長達將近 20 年的停滯期。也就是說，即使你神操作買在 1932 年底的最低點，十年後不過是翻了一點倍數（大概兩倍），考慮通脹後甚至還少一些。而且你能不能剛好抓到最低點，還能守住幾隻股票十年，我表示懷疑。
從局勢與人心角度來說——敢不敢去抄底？當時的社會是什麼景象我就不多說了，看紀錄片大家就知道，整個國家瀰漫着一種末日氣氛，極左（共產主義）與極右（法西斯主義）同時崛起，局勢極其動盪。如果是我，我處在那個時代，壓根不會想著什麼「一生一次的暴富機會」，我會想的是趕緊把錢轉出去，然後跑路、移民。
你可能會說大蕭條太極端了，現代社會不太可能再出現那種整個國家制度與系統面臨崩潰的深層危機。首先，這個「不太可能」怎麼評估也說不好。假設今天的美國真的不至於崩潰到那種地步，那我們來看看兩個雖然沒有徹底崩潰、但一度瀕臨邊緣的危機。


二、1970年代的大滯脹時代

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我們還是先從數據說起：從 1965 年開始，美國就已經處於經濟停滯狀態。到了 1972 年，布雷頓森林體系瓦解，美元崩潰，股市暴跌 20%。
這時候是不是有人又會覺得：「可以了，我要進場了！」——恭喜你，馬上就碰上 1973 年第四次中東戰爭和石油危機，股市繼續暴跌。接着水門事件爆發，整個國家對制度的信任徹底崩潰，股市再次探底，總跌幅超過 70%。
後來尼克森辭職，社會信任慢慢重建，加上 1975 年美聯儲大幅降息，股市出現了一波反彈。但從 1975 到 1982，整整七年股市都處於震盪格局，平均通脹高達 7.7%。也就是說，就算你帳面沒賠錢，實際資產也是在持續縮水。
真正的繁榮要等到 1982 年——當時里根上台，聯手保羅·沃爾克成功擊敗通脹。
總結一下，如果你從 1965 年開始買股票，不管你什麼時候進場抄底，基本上十幾年內都不會有什麼好結果。當然，例外是巴菲特和他的伯克希爾公司，那段時間年均增長率高達 19%，在整體低迷的市場中一枝獨秀（那是巴菲特封神的年代）。但問題來了——你有沒有那個魄力把所有錢都壓在伯克希爾身上？而且別忘了，1973、1974 年伯克希爾也跌了不少。


三、2008年次貸危機

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這或許是最讓人誤判的例子。從數據上看，標普500最後來看一個離我們最近、至今仍有影響的一次經濟危機：2008 年金融海嘯。這張圖大概是唯一能稍微給你一點「抄底信心」的圖了。但先別高興得太早，我們從心理層面來看，其實仍然沒那麼簡單。
你仔細觀察 2008 年下跌那段，是不是和 1929 年大蕭條那段有點像？沒錯，很多人可能沒察覺，當年如果不是政府和美聯儲及時出手，這場危機很可能就會演變成”第二次大蕭條“。當時失業率幾個月內飆升到 10%，無數信貸公司和企業倒閉，銀行岌岌可危。幸虧那時的聯準會主席伯南克是研究大蕭條的專家，他把學術成果變成了實際行動，推出一系列寬鬆政策與救市方案，才救回了金融系統。
設身處地想一下，從 2008 年 9 月雷曼兄弟倒閉到 2009 年 3 月，整整七個月股市處於崩潰邊緣，所有媒體都在問：「金融系統會不會崩潰？」「美國會不會進入第二次大蕭條？」這七個月裡，你敢拿着大量現金進場抄底嗎？
後來股市隨著 QE 和 TARP 慢慢穩住，谷歌、Facebook、亞馬遜等科技股開始領漲，那已是後話了。
抄底真不是嘴上說說那麼簡單
股市真正的大跌，往往持續好幾個月甚至半年（大蕭條時代甚至接近三年時間），在這段時間裡整個國家會被極度的恐慌情緒籠罩，沒有人能看清未來。假設這次也會像以前一樣在半年內大跌，那原因可能是什麼？是美債崩潰？美元失信？美聯儲無力干預？還是白宮內鬥升級導致政治失控？而更現實的問題是——萬一我們重回 1970 年代那種「長期震盪停滯」的格局呢？真到那個時候，你敢不敢下場，其實根本不是錢的問題。
目前還是配置好資產（現金，黃金，少量股票）保住自己的工作更重要。

补充内容 (2025-05-10 23:37 +08:00):

又回复说定投策略，我不反对策略，策略本身是没错的。我只想重申一下，大规模的经济危机引发股市暴跌最短持续7个月，最长达到三年。这段时间，你需要在全世界媒体都宣传“美国金融系统要崩溃了“，”大萧条来临了“，”长期增长停滞的大滞胀来临了”这样的恐慌情绪中保持自己独立的冷静，想想难度。
另外，下一次经济危机来临会是什么引起，美债违约，美元崩溃，民众对政治体制的信任再度崩溃？大量富豪抛弃美元资产。这些任何一个拿出来都足够让全国再次笼罩在末日氛围中，注意，没有人能够看清未来，危机将持续多久，大萧条后20年停滞，70年代十几年停滞。在这种末日氛围下，坚持定投的人必须是对美国未来有着坚定信心的人，同时愿意等待十年！

补充内容 (2025-05-11 02:15 +08:00):

最後還想昇華一下，經濟危機中堅定買入美元資產的，不是對你技術策略的考察。它是一場靈魂拷問，拷問著你對美國體制以及美國資本主義制度是否具備堅定的信仰。巴菲特說：Never bet against America! ，他正確了大半輩子，然而，以後還正確嗎？
不要脸地推荐一下我写的一篇冷门的關於美國的未來的文章：https://www.1point3acres.com/bbs/thread-1125160-1-1.html. 其實感覺意猶未幾，還想繼續寫，有機會再寫點。

楼主说得太对了！抄底听起来美好，实操起来是反人性的。

我之前也想着等大跌抄底，结果真跌起来，每天心里慌，根本不敢All in。就算你抄到底了，后面长期震荡，心态也拿不住。

感觉DCA是王道，保住工作是王道++。

我个人的想法是你永远不知道哪里是顶, 所以一定要留在市场里，这样才不会错过上涨. 但是在不同阶段你可以选择更偏进攻还是防守, 你要是觉得现在高估了，那组合就偏保守一点, 错过一些收益也没关系. 这样跌了可以卖掉换成激进一些的, 等待下一轮牛市

Silverhand 发表于 2025-5-10 08:54
所以美国大萧条的时候也有人润？😂 移到哪里，怎么移？

当时美国有不少人跑去苏联的，那时候对资本主义失去信心才是正常现象，而且苏联的宣传手段一直很高明，又过了几十年才露馅的

投资只是术，储蓄率才是道。

不能同意更多。

對於普通人來說，DCA大盤指數+ 持續買進 > 99%的散戶

适当定投SP500大盘才是王道，而不是每次股市一点下跌，就重仓进场。投SP500还没被套牢过，可以参考历史上的回撤修复时间：
https://www.1point3acres.com/bbs/thread-1125265-1-1.html

所以美国大萧条的时候也有人润？😂 移到哪里，怎么移？

其实很简单。定投的时候如果有大跌，多加一点就行了。。多加多少自己看。

匿名用户 发表于 2025-05-10 08:10:52
其实很简单。定投的时候如果有大跌，多加一点就行了。。多加多少自己看。

很简单？你定义一下什么是大跌，怎样算大跌。

wuwendongxi 发表于 2025-05-10 09:10:44
很简单？你定义一下什么是大跌，怎样算大跌。

自己看。比如今天是你定投的日子。离高点5%跌掉了。你就多投点。跌了10%你就再多加点。最近反弹了，你就按原计划定投。