怎么衡量offer中options的价值

看到版上有些分享发options的offer的帖子，下面有很多误导人的回复，感觉容易误人子弟所以想分享一下我了解清楚的信息。


为什么要信我？


我自己的情况几乎是最复杂的了，现在的公司发的有ISO有NSO有RSU，并且我自己是上市前early exercise，还涉及到跨州的情况。当时我特地写了程序去模拟不同的税务和其他风险的情况。不信我也没有关系，这么重要的事情，花一天读一下“consider your options: get the most from your equity compensation“ 这本书也可以，写的很清楚详细


大多数情况下options都比RSU更好


options你有两种处理方式，自由选择

• 不用自己的现金，在exercise的同时你直接卖出。这样你不用付任何现金，你可以选择到手股票或者到手现金，都可以。假设你的strike price是$10，交易的时候股价是$20，有1w股，那么这笔交易之后，你可以获得5000股股票，或者10w现金。然后在这个基础上再扣income tax。所以这和你拥有5000股RSU是一样的结果。但是有一个潜在的税务上的灵活性，原因是RSU是vest的时候无论你卖不卖，都会交税，虽然一般都通过withhold shares来交税，但问题他还是推高了你当年的tax bracket，而options在到期之前你随时可以选择推后交易也就defer交税。
• 用自己的现金exercise，过至少一年之后再卖出。这里只说NSO的情况，ISO只会更好更灵活不会更差，具体看https://carta.com/learn/equity/stock-options/taxes/ 。这样的好处是，还是一样的例子 strike $10, 在$15 exercise， 一年之后暴涨在$100 卖出，那么只有$5你需要交income tax，而后面的$85 你是交long term capital gain tax。这个差异可能比你想象的大，比如$1m的股票价值增长，按照在加州income tax，比如你拿到手可能也就$500k，但是按照capital gain，你到手$700k，到手的多了40%。如果你exercise之后搬家到别的免税州卖，那么就是800k，实际到手多了60%。当然，这种处理方法风险更高，因为你提前付出了现金，有可能错过别的投资机会，也可能股价跌破exercise的价格导致你多交了税，但就看你怎么权衡风险和收益。你也可以无视这个选择。
  

这里可以看到就算你无视#2，只看#1，options也至少是比RSU略好或者一样好。strike price绝对值多高根本无所谓，你只需要关注预期股价 - strike price的价差。（除了下面提到的一个exception）


Options比RSU不好的地方


说了那么多options好的地方，那么有什么不好呢？只有一种情况，就是公司可能要很久才能上市，但是你想要离职了，而公司规定你的options在离职后几个月内就会expire。这时候你就不得不用自己的现金exercise。那么也就是逼迫你选择上面说的选择#2，就是收益高但风险也更高的选择。这个时候strike price的绝对值就matter了，因为你要是就几分钱strike，这个风险的部分就很小，但如果你exercise的费用上million，首先是自己有没有这么多现金，其次也是套牢了，虽然潜在收益也增长了。


但是如果你的公司规定是就算离职，也要10年 options才会expire，那这个坏处就不存在了，还是回到前面的结论，options显然更好。

补充内容 (2024-06-10 00:50 +08:00):

这里在计算options的价值的时候还只算了options的表面价值，也就是（股价 - strike price），但因为option相当于在将来过期前的任何一天按照固定价格买入股票的属性，其实还有一个time value。打一个比方，就算现在股价是30，strike是30，不代表这个option的价值是0.


这部分就扯的比较远了，建议看上面正文推荐的书。

补充内容 (2024-06-11 22:52 +08:00):
这里的讨论有个前提就是比较两个公司offer 按照预期股价纸面价值一样。

如果股价有涨跌 那么options的价值波动会比rsu大 这个是由他的属性决定的，这就看你的风险偏好了

行权后有个风险是board可以禁止员工私售公司common stocks，别问我怎么知道的😭😭

微信用户_1es7w 发表于 2024-6-16 08:54
有些公司可以选cash/option/RSU , 给比如$100k一年一个钱数的包，不应该是选option 吗？ 一般option 的卖 ...

你不考虑行权的约束吗。我加入某个公司的时候，拿的是RSU，因为当时只发RSU，但是我在公司内部文档看到过option如何行权的，真的要现金行权的。如果你不是之前赚过大钱，你哪来的那么多现金行权呢？而且，你怎么知道你行权以后过几年就能赚钱，前提是你真的相信能赚钱啊。Flexport这家公司，现在每股的价格也就3-4美元，你要是拿RSU，还好，你要是option行权，那可是要亏大了。

你提到的「一般是1/2-1/3股价」，我之前也讨论过啊，当然要看具体行权价，这也不是绝对的，我碰上的只是打8折而已，这种情况难道我还要选期权？

还有就是，离职三个月必须行权的问题，这是很多公司的常规做法，你拿不拿的出来现金行权？你有没有想过还要现金交税？还是说你确定自己一定能熬到上市或者收购？如果不看具体的期权的条款，不可能做出决定的。

我啥时候才能有这种‘烦恼’。

"options你有两种处理方式，自由选择

• 不用自己的现金，在exercise的同时你直接卖出."
  

options exercise后卖给谁？

谢谢分享~！

newdi 发表于 2024-6-9 17:56
"options你有两种处理方式，自由选择

不用自己的现金，在exercise的同时你直接卖出."

楼主的意思是公司已经上市，执行期权之后获得股票，就能在二级市场交易了

newdi 发表于 2024-06-09 18:56:59
"options你有两种处理方式，自由选择

不用自己的现金，在exercise的同时你直接卖出."

Exercise行权后options转成common stocks，比较常见的可以在某些二级市场或平台，或者公司组织的structured tender offer中出售。

case by case, 但是简化了讲：中型公司的除以2，小公司的当彩票😅

「options也至少是比RSU略好或者一样好」你这话太绝对了。我就算过，然后发现了option不划算的案例。

我之前呆过的公司，上市了，员工可以选择option还是RSU，我仍然毫不犹豫选择RSU，问题在于，option的行权价格太高，只是相对授予时的市场价打折，我记得也就是8折，反正折扣很少，而且，期权按月授予，下个月要是股价暴涨了，那么新的期权的行权价就是暴涨后的价格打8折。

与此同时，我当时拥有的是一次性授予的已经锁定了较低成本价的RSU，你说，这种情况，我要option干嘛？

如果是早期加入公司，那肯定是options，如果到公司已经相对成熟了，那也多半只有RSU可选。如果碰上让你option或者RSU二选一的，很有可能option的条款设计的让你很难从option获益。

newdi 发表于 2024-06-09 18:56:59
"options你有两种处理方式，自由选择

不用自己的现金，在exercise的同时你直接卖出."

这种处理方式下 默认等到能卖并且想卖的情况下再卖