【劣质做空报告】关于NIO 做空报告的独家解读

bbka123 发表于 2020-11-14 12:26
不知道这个报告有没有提到以下几点，这才是我看空NIO的原因：
1. Nio造车是跟其他厂合作，利润率控制没有Te ...

哈哈，我虽然看多NIO.
但是我喜欢多空双方的理论我都会研读的。
首先， 你这几个理由我都承认。这么说还是有道理的。
但是还不够全面，且听我娓娓道来：
1） 合作，而不是全部都自力更生，在公司初期可以节省大量成本。先走量，用户/股民/投资机构都开心。积累成功经验，时间换空间，后续，凡是可以优化利润率的地方，都会按照轻重缓急的顺序来优化的。我不担心。
2） 中国已经是全球最大的汽车，和电动车市场，目前的很多估值模型应该都没有提到NIO的出海因素，能出海，对品牌，增收固然有好处，相当于形象加分。 没有也无伤大雅， 就好比如今的BABA ; 阿里云，支付宝出海也是问题重重，但是都不影响股价高企；但是国内政策 是 扶持 还是打击 确有绝对的影响。补充一句，你可以说中国企业的血统是她被人海外攻击的原罪，你也可以把这看作是政府为什么必须支持的动力。
3)  中国是发展中国家不错。但是是告诉发展中的Top2 国家。 以大城市有房居民为代表的中产接近，购买电动车的能力只会越来越强。 更不要说这次疫情会此消彼长的加快中国的相对发展速度。

另外，作为补充，我再奉送一个貌似合理看空的理由，并予以驳斥：
4） TSLA的AI驾驶更牛！？ 现在绝对是。因为TSLA技术主要是数据积累的早和多。 我自己是从事AI领域的。我相信这里很多从事这个行业的人100%相信，算法很多时候远远没有数据本身来的重要。中国相对来说从上到下，是比较容忍牺牲隐私来换取大数据共享后带来的便利。关于这一点，包括李开复 在内的很多人和科学家[1]都评论过在大数据时代，中国相对西方国家所享有的相对优势。 中国的人脸识别技术，无论从工业部署，还是 国际竞赛，斩获很多。都在证明这个相对优势。 同比美国，警察要坐一个罪犯的人脸识别面临的尴尬就知道我说的意味着什么。 同理， 未来公路上的无人驾驶，不是说搞定视距内的问题就可以，还需要依托完善的 5G, C-2VX(车联网 ) 这些国家层面的意志力，和执行力，你对美国或者西方的这些方面的承诺有信心吗？ 数据积累越多，而且是高质量的数据越来越多，辅以健全的国策级别的产业政策[2][3]，在别的AI领域的中国故事同样会发生在 NIO身上。


结论： 凡此种种，是我从重仓TSLA到全部卖掉换NIO等几只中概电动车（尤其是NIO）; TSLA固然是一个好公司，但是她4000亿的市值，足够她横盘整理2~3年了。 于此形成鲜明对比的是，其他中概股则开始展现强大的生命力。


参考文献：
[1] https://homes.cs.washington.edu/~pedrod/papers/cacm12.pdf
[2] http://www.gov.cn/zhengce/content/2020-11/02/content_5556716.htm
[3] https://www.d1ev.com/news/shichang/131877

bbka123 发表于 2020-11-14 12:26
不知道这个报告有没有提到以下几点，这才是我看空NIO的原因：
1. Nio造车是跟其他厂合作，利润率控制没有Te ...

你说的听上去似乎对 但仔细一想并不严谨

1. Nio造车是跟其他厂合作，利润率控制没有Tesla容易，Tesla如果在生产线上做出改进它的利润是实打实的进自己口袋的，对车厂没有直接控制意味着Nio的利润要分出来给造车厂

自营生产线的确是最好,但对于初创企业从头打造生产线很难做到,恐怕没发展起来就已经被压垮了.而且Apple不也是代工,主要还是要看核心技术是不是掌握在自己手里.

2. Nio市场过于单一，它的血统意味着政治上出海的困难，它的最大卖点：换电模式意味着经济上没办法出海，因为在国内这么便宜的基建和人力成本都没办法做到大范围覆盖更何况欧美国家。更别提Tesla当初也在Model s上做过换电模式，但是后来发现根本没人用这个服务所以就没在后面的车上看到了

血统论不能一概而论,华为和Tik Tok有其特殊性,很难说一辆车会威胁到国家安全吧.
关于换电模式,首先蔚来将来不一定非要用换电模式,充电桩并不难,而且换电模式的技术也在更新,也许将来就会更加自动化,人力成本会降低.

3. 延续第二点，Nio这个季度的出货率已经降下来了，中国毕竟是发展中国家，40w+一辆车的汽车市场跟两三千块钱的手机市场没办法比，这意味着EV市场会快速进入存量市场，不像手机可以一年一换，可以做到用空间换时间让国内的手机厂商慢慢发展

40w+一辆车的汽车跟两三千块钱的手机的确没办法比, 但单个利润也会更高,不需要每年一换. 而且将来蔚来也可以推出平价版.
美国人均拥有一辆车,tesla照样玩得转,中国现在每十个人才有一辆,说存量市场未免太早了.

现在电动车企都是虚高，市场追高有些上头，但是电动车基本是未来发展的趋势，NIO作为国内电车领先地位，长期来讲肯定还是看好的

bbka123 发表于 2020-11-14 12:26
不知道这个报告有没有提到以下几点，这才是我看空NIO的原因：
1. Nio造车是跟其他厂合 ...

感谢你的详细回复。但是我依然有话要说

Citron的报告质量这两年是越来越差了...感觉大都在诛心和臆测 他家上一篇研报也是在JUMIA18刀的时候说是要做多 也是没给出什么特别信服的数据分析 大意就是要么尼日利亚人民不用电商要么JUMIA股价上155

别理香椽 这哥们都快倒闭了 今天让他挣点儿 这个月让他吐血吐到死 你知道李斌是什么人么 还有汽车之家李想 大家一个圈子的 有我们idg 红杉 顺为加持 他小小香椽算个p

如果只考虑市销率 那么nio对比tesla是虚高的。但是这里有最重要的一点就是中国政府发展电动车的决心，也要考虑到股价里去，发展换电模式是写到了政府的规划里的，至少我觉着蔚来涨到100也只是时间问题。40以下可以all in option。

香橼在做空界也算是有一号。相信NIO的人在股价受到冲击时候能保持信心就好

这个报告的字体也是无衬线的默认字体

不要过于理会这种做空的报告。

如果你做足你自己的调查，而不是抱着赌博的心态进场，这些noise不应该影响到你的投资理念/决定，毕竟你的objective，investment approach是不一样的。

做空的经理人是通过这些报告炒作吸引更多的人加入做空队伍，达到压低股票的目的。

大概2年前，Citron曾一度看跌TSLA，然后再财报公布之前突然说自己看涨LMAO

蔚来刚上市时，Citron也公开看涨，后来到了$10过一点的时候，又突然说有问题看跌。

华尔街的经理人1999年时不能轻信，2008年也是不能，今日亦然。

但是，我也是觉得蔚来股票被炒得过高。正常range应该是25~30