求比较start up和pre-ipo的offer

最近跳槽拿了一个startup offer和一个pre-ipo的offer，想让大家帮忙比较一下


edtech startup
15年成立，主要做PreK-K5的distance learning management platform, 然后卖个各个学区。产品没有问题，网上找到的教师的反馈都很好，是目前的market leader。
目前公司200人左右，30人的eng team，疫情期间增长了很多。
从co-founder口中得知，公司今年10月从一个private equity fund拿了175M (private equity round，之前只有A轮和seed轮)，公司估值是440M，每股的FMV是$39。公司现在的revenue是15M，目前的目标是200M的revenue。co-founder自己说疫情后公司增长速度可能回落到疫情前，差不多每年20%-30%，但同时又说这个private equity counting on 3x-5x的growth in next 4 years，感觉有点矛盾，也可能是我把增长速度听错了。
两个founder都是从google出来的，有过一次成功exit的经历，被fb收购了，不过是talent acquisition。

sales engagement pre-ipo
目前公司1000人左右，200人的eng team。目前100M+的revenue，最近几年每年revenue的增长都超过100%。
问了在里面工作的sr director，从她那边了解到大概率明年10月ipo，给了$50作为一个比较保守的价格，recruiter自己讲target IPO price是$60-$70，目前二级市场交易价格是$39-$49。

两边的包裹分别是
edtech
225000 base
1625 RSU/year
如果未来4年
0x growth -> 288K per year
2x growth -> 356K per year
3x growth -> 415K per year
5x growth -> 542K per year

sales engagement
200000 base 估计能再多要1万
3750 ISO/year, strike price $15
不考虑增长，只考虑IPO价格的话
公司股价在IPO+6 month后
$50 -> 331K per year
$60 -> 369K per year
$70 -> 406K per year

edtech的优点
1. 跟manager和engineer都聊过，人都很不错，skillset很match，公司文化也不错
2. 给的rsu，没有exercise risk
3. 永久remote
缺点
1. 市场前景不明了，疫情后增长速度未知，rsu能不能变现是个未知数

sales engagement的优点
1. 快ipo了，能立马变现
缺点
1. 面得组没有red flag但也没有特别喜欢，skillset不match，担心hold不住给的title
2. 可能疫情后要回office几天，需要commute

+1 楼上说的 融了175但估值只有440，真的是很差了，拿了这种terms，一个原因是投资人不是很看好，另一个原因估计是公司真的缺钱了，才会要这种投资。而且之前只有a轮，现在就说growth要掉到30-50%了，也是很大的red flag。这个stage revenue怎么也该2x YoY才说得过去。像pre-ipo的那个连续几年2x就靠谱多了。

这家 startup 感觉不行。融了 175M，结果估值 440M，只有 2.5 倍，说明投资人对前景预期一般。饼不够大。投资人要是真的相信未来四年每年能有 3x-5x 的增长，估值就不会只有这么点了。火热的 startup 的估值可以是融资总额的 10 倍还多。你看看 Stripe，总融资 2.2B，估值 95B，超过 40 倍。虽然 Stripe 是极端情况，但是相比较而言，2.5 倍很低。

从另一个角度看，startup 2x growth 的回报，和 pre-IPO 的最保守 $50 的回报是差不多的。也就是说你承受早期风险，结果回报也没有很高。ROI 低。Startup 给的是纸钱，离 IPO 还很远，能不能拿到还是另说，但是纸钱都只有这么一点，那就没有加入的意义了。

综上，不如去 pre-IPO，至少 IPO 后是真钱。

WalkerIX2017 发表于 2021-12-19 15:51
还是需要具体公司名字才好分析，因为你需要综合考虑公司leadership，industry，investors，tc只是其中一部 ...

是的，我对整个edtech的market也有怀疑，虽然市场看起来很大，但要一个学区一个学区谈还是不容易，而且学区的budget也比较有限。我最开始喜欢这家主要还是面试过程中和manager还有所有的engineer聊得都很愉快，可以说如果不考虑公司前景的的话这家是个不错的选择，但仔细想了下不考虑公司前景还是有点对自己不负责。我有找到过这家edtech公司18年时候签的一个contract，每个学生收$5这样，整个学区是$43K。
EdTech是这家，PreIpo是这家

还是需要具体公司名字才好分析，因为你需要综合考虑公司leadership，industry，investors，tc只是其中一部分，只看你说的，我决得preipo更好，edtech这个产品看起来marketsize虽大，但是grow很不容易，得一个学区一个学区去partner，而且市面上也没有做大的edtech公司，感觉最终可能1，2个b就很高了

恭喜 都不错

options有税方面的好处 尤其是iso 差不少

另外lz没说自己背景

第二个公司不说名字很难判断

补充内容 (2021-12-20 01:17 +08:00):
options股票涨的话 增值幅度也大

我会选第二个

第一个这么早期的startup感觉和风险相比回报有点少。

asterid 发表于 2021-12-19 16:46
这家 startup 感觉不行。融了 175M，结果估值 440M，只有 2.5 倍，说明投资人对前景预期一般。饼不够大。投 ...

是的，这家startup之前也没怎么融钱，最近这轮private equity round也没有公开披露融资金额和估值