期货介绍101

简单介绍一下期货， 希望打赏赠米。

1. 什么是期货合约?

远期合约和期货合约是允许市场参与者对冲或承担资产价格随时间变动的风险的金融工具。
不过，期货合约与远期合约在两个重要方面有区别：首先，期货合约具有法律约束力，其为在特定日期或在特定月份内买卖标准化资产的协议。其次，这种交易是通过期货交易所来进行。
期货合约事实上是标准化的，并且在交易所交易，从而使得这些工具对商品生产商、消费者、交易者和投资者不可或缺。

• 标准化合约
  

交易所交易的期货合约规定了给定产品的质量、数量、实物交割时间和地点。该产品可以是农产品，例如3月份交割的5,000蒲式耳玉米，或者可以是金融资产，例如12月份的62,500美元价值的英镑。
合约的规格对所有参与者都是相同的。期货合约的这一特征让买家或卖家能通过交易的方式轻松地将合约所有权转让给另一方。鉴于合约规格的标准化，合约唯一的变化因素是价格。价格通过出价和报价来实现，直到发生撮合或交易。
期货合约是受监管交易所创建的产品。因此，交易所负责标准化每个合约的规格。

• 交易所交易
  

交易所还保证合约将得到履行，因此消除对手方风险。每一份交易所交易的期货合约都是集中清算。这意味着买入或卖出期货合约时，交易所充当每个卖家的买家和每个买家的卖家。这大大地降低了与单个买家或卖家的违约相关的信用风险。
交易所从而消除交易对手风险，而且与远期合约市场不同，其还为期货市场参与者提供匿名度。
通过使自信的买家和卖家在同一交易平台上一起交易，交易所让参与者能够轻松进入和退出市场，使期货市场具高度流动性和成为价格发现的最佳市场。

2. 理解期货合约的规格
每份期货合约都有标的资产、资产数量、交割地点和交割日期。
例如，当标的资产是轻质低硫原油时，其数量是1,000桶，交割地点是路易斯安那州伊拉斯的亨利港，而交割日期是2017年12月。
当一方签订期货合约时，他们同意在未来的规定时间交易资产或标的物。这种资产可以是实物商品如原油，或金融产品如外币。
当资产是实物商品时，为保证质量， 交易所规定了商品的可接受等级。
例如，芝商所的WTI原油合约是1000桶某等级的原油，称为“轻质低硫”，这是指原油含有的硫化氢和二氧化碳的量。  
金融产品期货合约更容易理解： 100,000澳元的美元价值是100,000澳元的美元价值。
每份期货合约规定单一合约的交割产品数量，也称为合约规模。例如：5,000蒲式耳玉米、1,000桶原油或面值为100,000美元的美国国债，都是期货合约规格中定义的合约规模。  
交易所定义合约规模以满足市场参与者的需求。例如，希望在标普500指数期货合约中投机或对冲，但不能承担此规模的合约头寸（250美元x标普500指数）的参与者可以使用E迷你标普500期货合约来获得该头寸 （50美元x标准普尔500指数）。  
期货合约还规定资产在执行时将在何处交割。交割对某些实物商品市场来说是一个重要的考虑因素，涉及巨大的运输成本。例如，芝商所的原木材合约规定交割必须在特定州和某种类型的货车车厢进行。
最后，每份期货合约都是按交割月份来称谓。交易者参考3月玉米合约或12月WTI合约，因为未来这一时间点与合约头寸的价值和执行息息相关。根据合约市场，交割可以随时在未来一个月到几年内发生。交易所规定交割将在该月内何时发生，以及给定合约何时发起和终止交易。通常，合约的交易在指定交割日期前几天停止。

3.什么是交易代码？
期货合约代码的展示格式对于理解多个到期的定价十分关键。
合约展示代码通常是一到三个识别产品的字母代码，随其后的则是表示到期年月的额外字符。合约代码的格式根据各个资产类别和交易平台而不同。很多合约代码源自交易大厅，以使用最少的字符传递最多的信息，并完整在电子环境下沿用。
为此，我们首先看看E-迷你标普500期货合约。本产品在CME Globex的合约代码是‘ES’，也是CME ClearPort所用的产品代码。现在我们来看欧洲美元期货合约。在CME Globex，本合约以‘GE’代码识别。在CME Clearport，本合约以‘ED’代码识别。因此，了解到各交易渠道的合约代码可能不同是十分重要的。
对于合约到期时间，合约代码右边的额外字符显示年月。
每个日历月到期时间以单一字母识别如下：
1月 - F
2月 - G
3月 - H
4月 - J
5月 - K
6月 - M
7月 - N
8月 - Q
9月 - U
10月- V
11月 - X
12月 - Z
可提供的合约到期月份可能根据产品而不同，但跟随合约代码的字母都会显示到期月份。到期年份在月份后以数值显示。
让我们构建2019年1月份到期的E-迷你标普500期货合约的展示代码。
第一个决定因素是交易平台；在本例中，假设为CME Globex。
对于CME Globex，E-迷你标普合约代码是'ES'。
在'ES'后，我们添加到期月份，即1月份是字母'F'。
最后，我们添加9，代表2019年。所以，2019年1月份到期的E-迷你标普500期货合约的展示代码是：ESF9。
这些一般规则适用于期货合约代码的格式，但同样需要留意，代码和可供到期时间可能在各平台有所不同。

4.最小变动价位
所有期货合约都有最小变动价位，也称为最小报价。最小报价单位由交易所设定，并根据合约工具而有差异。
E迷你标普500指数最小报价
例如，E迷你标普500指数期货 (合约代码：ES) 的最小报价单位等于一指数点的四分之一。由于E迷你标普500指数的指数点价值为50美元，因此最小报价单位波幅将为
0.25 x 50美元 = 12.50美元
NYMEX WTI原油
一份NYMEX WTI原油期货合约是1,000桶石油。该合约以每桶多少美元和美分报价。因此WTI原油合约一美分的变动，也就是一个最小变动价位的价值是10美元。
1,000 x .01美元 = 10美元

• 总结
  

最小报价单位由交易所定义，并根据金融工具规模和市场要求而变化。最小报价单位是为提供最佳流动性和较小买卖价差而设定。
任何芝商所合约的最小变动价位，可以在产品规格页面找到。
在证券领域中，保证金是您借来作为购买和持有股票、债券或交易所交易基金（ETF）的部分预付金，最多为购买价格的50%。这种做法通常被称为以保证金购买。
期货保证金是您在开设期货头寸时必须在您的经纪商存入并持有的金额。这不是预付金，而且您不拥有标的商品。
期货保证金通常代表合约名义价值的较小百分比，通常为每份期货合约的3-12%，相比之下，以保证金购买证券最高为面值的50%。

• 保证金随市场波动
  

当市场快速变化，和每日价格走势变得更加波动时，市场条件和清算所保证金计算方法可能导致更高的保证金要求，以应对较高的风险。
在市场条件和保证金计算方法许可的情况下，保证金要求可能会降低。

• 期货保证金类型
  

初始保证金是根据CME clearing要求用于开设期货头寸的资金金额。虽然CME Clearing设置保证金金额，但您的经纪商可能需要收取额外资金作为存款。
维持保证金是您帐户中在任何给定时间必须维持的最低金额。
如果您的帐户中的资金低于此水平，可能会出现一些情况：
•        您可能会收到保证金催缴通知，这时您将需要立即添加更多资金以使帐户恢复到初始保证金水平。
•        如果您不这样做，或不能满足保证金催缴通知的要求，您或许可根据您帐户中剩余的资金金额减少您的头寸。
•        一旦低于维持保证金水平，您的头寸可能会被自动平仓。

5.到期
合约的到期日指您可以买卖该合约的最后日期。这通常是到期月份的第三个周五，但因合约而异。
在到期之前，期货交易者有三个选择：
•        对头寸平仓，完全了结交易
•        将合约从目前月份或远期月份展期到将来的到期日
•        任由合约到期，并进行交

• 平仓头寸
  

平仓或了结头寸是退出交易的最简单，也是最常见的方法。在对头寸平仓时，交易者可实现头寸的全部盈亏，而不必交割实物或现金资产。
为了对头寸平仓，交易者必须进行反方向的等额交易来了结交易。例如，如果交易者做空两份9月到期的WTI原油合约，则需要买入两份在相同日期到期的WTI原油合约。初始头寸与平仓头寸之间的价格差额便是交易的盈亏。

• 展期
  

展期日是交易者开始买卖新到期月份合约或即月合约的日期，通常是到期月份的第二个周四。此时，交易者将开始为期货合约的到期作准备。
交易者将观察到期合约与新即月合约的交易量，以确定转换新合约的时间。对头寸展期的交易者希望在近月合约交易量较高时转换为该合约。
展期频率取决于所买卖的期货合约，展期频率可增加或减少。例如，标准普尔500指数期货(ES)合约每年可展期四次，而原油期货(CL)合约每月均可展期。
如果交易者想维持WTI原油期货头寸，他们可选择将期货头寸展期到另一个到期日。在展期时，交易者将对现有头寸平仓，同时建立即月合约头寸。
例如，如果交易者做多四份9月到期的标准普尔500指数期货合约，则需要同时卖出四份9月到期的标准普尔500指数期货合约，并买入四份12月到期或更远到期日的标准普尔500指数期货合约。

• 结算
  

如果交易者未在合约到期之前对头寸平仓或展期，合约将到期，交易者将进入结算流程。
此时，持有空头头寸的交易者有义务根据原来合约的条款交割标的资产。视市场而定，这可以是实物交割或结金结算。
期货市场的交易者大多为投机者，因此非常关心到期和展期，因为他们不想交割或接收标的资产。当期货头寸快要到期时，您是可以有几种选择。了解怎样通过展期和到期来管理交易很重要，因为这会直接影响交易结果。

6.计算期货合约的盈亏

市场参与者在期货市场上进行交易是为了获得盈利，或避免损失。每个市场对价格涨幅和规模的计算方法各不相同，因此交易者需要了解相关市场怎样计算盈亏。
为了计算每份合约的盈亏，您需要了解合约规模、最小变动价位、目前的交易价格以及您买入或卖出合约的目的。
例如，WTI原油期货代表1,000桶石油的预期价值。WTI期货合约的价格按每桶多少美元来报价。最小变动价位是0.01美元。

• 目前的价值
  

如果WTI期货目前的价格是54美元，则合约的目前价值为一桶石油的目前价格乘以合约规模。在这个例子中，目前的价值是54美元 x 1000 = 54,000美元。
最小价位的涨跌价值
计算一个最小价位涨跌价值的方法是使用最小变动价位乘以合约规模。
WTI合约一个最小价位涨的跌价值是0.01美元 x 1000 = 10美元

• 计算示例
  

交易盈亏的计算方法是使用1个最小价位涨跌价值乘以在买入期货合约之后按最小价位计算的涨跌次数。这种计算方法可以得出每份合约的盈亏，将该数字乘以您持有的合约数量，便可以得出头寸的盈亏总额。
交易者在53.60美元的价位买入一份WTI合约。
WTI合约现在的价格是54美元。
交易者每份合约的盈亏是54.00美元 -53.60美元= 0.40美元
因此，合约涨跌为0.40美元除以0.01美元 = 40个最小价位。
涨跌总额为40个最小价位 x 每个最小价位10美元 = 400美元
总盈利为400美元 x 交易者持有的合约数量
亏损的计算方法也是如此。

• 头寸的价值
  

合约规模对特定期货合约的盈亏有显著的放大效应。在建立期货市场头寸之前，交易者必须了解价格波动或市场波动对其未平仓头寸的价值的影响。
考虑合约价格的平均涨跌幅和最小价位的对应价值，从而了解典型的涨跌幅度及其价值。
例如，E-迷你标准普尔指数期货的14天实际平均涨跌范围为15，而白银期货(SI)为0.32。
计算方法如下：
E-迷你标准普尔指数期货合约的每日典型涨跌的价值 = 7.5点 x 每点50美元 = 375美元
与E-迷你标准普尔指数期货合约相比，白银期货合约的规模更大，涨跌幅度也更大。
白银期货合约的平均实际涨跌范围(ATR) = 0.16美元= 160个最小价位
每日典型涨跌的价值 = 160个最小价位 x 每个最小价位5美元 = 800美元
这个例子说明，E-迷你标准普尔指数期货合约平均涨跌幅的价值不到白银期货合约的一半。
高价值期货合约的平均涨跌幅有时相当大，交易者应当对风险和回报进行相应的规划。

没有米，唉！

too detailed

bc88788 发表于 2020-10-1 10:52
没有米，唉！

评个辛苦分。but too detail oriented.既不理论，也不实操，更不101