重仓AMD后对苹果自研M1芯片MAC上市和微软考虑自研ARM架构云服务芯片的一些想法

申明：本人重仓AMD股票，通过股票升值，卖cash covered put/stock covered call，也买过long leap call，扩大了原本股票升值的收益。发此帖是因为最近半导体很热闹，希望可以输出一波我的观点以用来和地里的各位交流。

本文主要是围绕ARM架构渗透进入电脑市场，以及微软将开发自己ARM架构服务器芯片展开。

ARM架构的设备具有更大的使用场景，使用者数量更多，更新换代更快。移动设备使用寿命周期短，更新换代更快。台式及笔记本电脑平均寿命在2020年为4.04年，尽管手机平均寿命近年来有增长趋势，平均年限仍只有2年。（图1）

平板电脑最初，娱乐目的比工作目的更多，但以Ipad为先锋，工作性能正在逐渐增强，更多软件得到开发和优化，以工作性能为主的消费将进一步加强。（图2）

移动端ARM的一家独大已成定局，X86失去了入局的机会。如今X86坚守桌面端以及云服务高性能计算端的大本营，苹果M1芯片是首次ARM开始通过笔记本电脑渗入“电脑”市场领域。（图3）

2. 微软自研ARM芯片有两个目的， 第一：提升自有云服务器性能（主要目的是在维持性能的同时降低能耗）；第二：优化Surface Pro等移动设备性能和续航时间。

3. 苹果之所以能够推出强有力M1芯片的原因：
第一，自有系统。苹果具备完善的移动端软件生态。推出ARM芯片，很多以x86为架构的软件需要进行对arm架构的芯片进行优化，才能最大限度的利用M1芯片的性能。虽然现在Rosseta2在将x86软件转码去arm后在M1上运行时，运营效率会有所折扣，但因5nm制程M1的性能提升更大大，整体而言，在M1上运营的软件还是比上一代英特尔处理器更快。随着软件逐步优化，M1芯片的性能将被进一步释放。但是根据我使用MAC的经验来看，软件对MAC的更新优化需要时间，潜在的需求需要时间逐步被激发。

第二，习惯用mac的人，并不会因为苹果换了M1的芯片，就放弃M1而转换去别的产品。用mac的消费者本就属于一个较为封闭的生态圈，而能不能因为M1而获得更多的消费者，是关注的重点。整体而言，近年来苹果mac的销量和收入保持增长趋势，更为关键的是，大中小企业采用mac作为工作电脑呈现增长趋势。（图4）

第三，苹果具有丰富的芯片设计经验，以及与下游各大工厂合作的经验。苹果多年来自研移动芯片，并且交付给台积电代工。台积电能有今天的辉煌，来自上游苹果老大哥的扶持功不可没。不过，他们的战略合作，本就是互赢互利，没有谁扶持了谁的说法。如今苹果携带ARM入局电脑领域，破局能力不可低估。

4. 微软开发ARM芯片的难点和挑战：
第一，时间因素。M1芯片于2020年11月公布发行，但是芯片规划、设计、流片、测试和封装至少几年前就已经开始。微软如今只是宣布开始研发基于ARM架构的服务器和移动芯片设计，到真的产品上市，至少也是2~3年以后的事情了。AMZN的graviton从2015开始设计，2018年才首次上线，2年后更新迭代到graviton2。

第二，性能问题。如果微软设计的arm芯片并不能有比AMD或者高通更好的性能和续航优势，讲会是一次资源的浪费和高昂的学费。

第三，规模/成本/收益问题。不管是承载M1芯片的mac，还是微软的surface，尤其是是surface产品，市场份额很小。芯片的设计、流片以及生产的巨大前期支出，不能被这些产品的销售和利润覆盖，整体而言仍然是亏本的状态。芯片行业赚钱不易，除非龙头或者垄断。苹果姑且还能因为有自己的的iphone/ipad芯片团队，来分销一部分研发成本，再加上iphone/ipad在台积电本来有的巨额订单，有着和台积电更强的议价能力，使M1的生产成本能够得到更好的控制。这些优势是微软完全没有的。

根据Anandtech测评文章，亚麻Graviton2单从芯片能耗来看，ARM芯片的$2.464/小时，优于AMD的2.752/小时，远优于INTC的3.8/小时，但是数据处理的吞吐量并没有发放和测试的数据来做比较。（图5）从我一个外行来看，arm服务器芯片的最终数据处理吞吐量，直接受服务器软件系统设计和优化的影响，在配套处理器设计的同时，服务器系统和软件的优化不可或缺。而且在我看来，自研芯片除了要考虑电费的节省，芯片开发的费用还是均摊，才能有一个准确的经济衡量。

在我看来，自研云服务芯片只有在下列等式满足的情况下才能可持续发展。目前来看，我认为自研芯是肯定亏本运营。但是随着5G，大数据和AI时代的来临，下面等式可能会迎来扭转的一天。
(自研芯片研发生产总费用+运营费用)/总吞吐量<(第三方芯片采购费用+运营费用)/总吞吐量

第四，现如今fabless的高端芯片设计，让每个行业大咖都蠢蠢欲动，想要撸起袖管自己来干。AMD如今面临的台积电产能不足的情况，是每一个想要入局的大咖都需要面对的。任何一个云玩家，即使短期内能够有足够好的芯片设计并且创造出一个合适的适用生态，在有能够容忍的经济收益下，还是要面临代工厂产能够不够的情况。

5. 对AMD的挑战和相应的战略（也是重仓AMD的我将持续关注的点）
第一，通用芯片的优势在于，一款产品可以销售给各大用户。AMD基于x86的服务器芯片，适用于AWS, AZURE, GOOGLE CLOUD，阿里等全球各大云服务提供商，产品研发成本分摊是优势。AMD应该进一步加强与ODM和OEM的合作。

第二，性价比。提升AMD芯片的性能，长期保持性能的优势，是战胜各大厂自研芯片，对其自研芯片进行挤兑的最佳策略（我的这个想法也是受其他球友启发）。云服务是一条拥挤的赛道，任何产品的性价比和经济效益都会变得愈发重要，资本不会永远做亏本的生意。例如苹果闭环生态中的产品，历来价格高，如今M1芯片制程领先一代，但是性价比如若不能大幅高于英特尔/AMD的产品，市占率不能大幅提升，那么研发成本的分销也就不能进一步加强，mac产品也没有足够多的降价空间来获得更多的市场份额。

第三，足够的产能来帮助AMD抢夺更多英特尔的市场份额。服务器市场份额的争夺是一个缓慢的过程，除了自身过硬的产品设计，AMD能够和台积电甚至有可能迎头赶上的三星合作，争取更多的产能，尤为重要。AMD无法享受英特尔IDM模式下垄断的毛利率，但是设计与代工的分离、行业的专注分工，在制程越来越小，研发费用越来越高的大背景下，fabless有创造更高经济效益的潜力。

第四，arm通过移动端渗透入高性能计算、定制云服务的潜力需要密切关注。5G时代，数据传输与延迟进一步提高，高续航高性能分散的移动端+更集中更高效的云计算将会是必然产物。ARM如何进一步发展对X86的地位至关重要。相信AMD在是否着力发展ARM芯片的取舍上自有考量。我这种外行，关注即可。

不妨换个思路，无论是苹果 微软的自研芯片胜出，还是 AMD 的通用芯片更胜一筹，芯片代工都依靠 TSM，那 TSM 是不是更稳妥？

补充内容 (2021-1-15 11:23):
今天 TSM 财报后大涨 12%，而 AMD 这两周分别因为微软自营芯片和Intel换CEO大跌了一波...

MS的ARM自研我觉得目前来看希望不大。。MS每次都是早早的发布（非常prototype的）产品（Surface RT、Surface Pro X，Hololens等等）然后就没有能看的后续进展。。。
整体长远来看x86在个人消费领域肯定是要走下坡路的 因为ARM架构的设备已经可以满足绝大多数非专业用户的日常对计算平台的需求了。而且还在不断的完善自身的生态体系和IoT的大蛋糕
AMD在数据中心业务上肯定还能有不错的增长，但是intel曾经拥有98%的数据中心业务 市场对它的估值也非常吝啬。很难说等AMD拿到30%市场的时候 市场会给怎么样的估值. 换句话说AMD现在的估值很大一部分都是数据中心业务的预期。
AMD收购Xilinx（今年Xilinx几乎没有增长）这个其实对于重仓AMD的人是一个需要花大量时间去研究的事件。FPGA到底有多大潜力, 和AMD合作之后又能有怎样的发展其实很值得思考。

AMD的大发展其实要看它GPU了。但是这几年NV实在是又有钱又舍得投入，打老黄难度还是太高。能不能创造下个Zen这样的奇迹，才是AMD估值再上一个台阶的时候。
利益相关（2016.10月买入AMD 至今仍持有少量）

hypsm 发表于 2021-1-4 15:21
不妨换个思路，无论是苹果 微软的自研芯片胜出，还是 AMD 的通用芯片更胜一筹，芯片代工都依靠 TSM，那 TSM ...

我考虑过这个，TSM肯定稳赢。但是买股票还是想要博得更高的收益，还是看哪个公司的市值增长空间更高。台积电现在市值5600亿，按摩店1100亿。市盈率31.87的台积电和市盈率125.63的按摩店都不便宜。不过这两个现在都用EPS和市盈率来计算市值的话，EPS增幅，按摩店明显强过台积电。今年半导体这么火热的年头，台积电最新一个季度QoQ EPS增幅14%，按摩店直接增幅超过100%。所以在今年台积电和AMD估价都翻倍的情况下，AMD市盈率没怎么变，台积电的市盈率就几乎翻倍了。

说到最后还是制造业和IP公司的差别，当IP公司的产品受到欢迎，经济效益和利润来得更加迅猛。可以说，台积电可能就是比以前多喝了一口汤，但是按摩店就可以吃一块肉了。

按摩店股价太高了overpriced 我还是老老实实买btc吧

AMD已经横盘一段时间了

所以amd还能moon吗？在考虑要不要下车换pltr.

FullyVaccinated 发表于 2021-1-4 16:14
所以amd还能moon吗？在考虑要不要下车换pltr.

重仓PLTR的顶你一发

nkallen 发表于 2021-1-4 12:31
按摩店股价太高了overpriced 我还是老老实实买btc吧

重仓比特币的也顶你一发

不看好微软来做芯片，这个看法需要微软用流片成功来扭转。苹果能做好M1，不是简单的就是M1的时间成本。前期做A系列芯片的长期积累和一整套行之有效的流程和队伍建设是成功的关键。即便如此，M1要取代Intel还要一定时间来消化，何况微软。个人意见。

至于AMD，重点还在deliver吧。挖Intel墙角应该还要一阵子。