【银河搞钱指南 14】聊聊杠杆

太长不看：podcast，Spotify

今天来聊聊杠杆，其实之前聊财务自由的三个因素的时候提到过，希望大家可以先去看看
https://www.1point3acres.com/bbs/thread-752695-1-1.html

1. 为什么要使用杠杆？
简单点说，投资追求的其实就是ROE，ROE中的净利率和周转率基本不能两全，所以必须拉高杠杆率，因为ROA是一种天赋，而杠杆是一种选择，而且是通往财务自由路上必然的选择

很多人投资时都说不要加杠杆，其实不然，看看那些成功的公司、成功的人，基本都借助了杠杆。比如苹果负债率都有80%，也就是5倍杠杆，福布斯上榜的人债务都不少，债务是一种gift


2. 杠杆的本质是波动率
首先要明确波动率的基准，比如外汇市场用20倍杠杆，波动率都没有比特币不用杠杆大。因此用不用杠杆其实不重要，重要的是波动率。其次，想要使用杠杆并不一定要负债，比如可以用期权，可以选高beta的标的，这些都可以提高波动率而不用付interest。此外，止损也应该根据杠杆动态调整，止损放在了波动率之内就没什么意义了，因为很可能看准了方向，却被随机运动震出局
（这里没有讨论alpha）

3. 杠杆的使用
前面说了，杠杆是中性的，不好也不坏，重点是收益能不能cover杠杆成本，如果能cover，杠杆是在放大收益。
但即便收益超过资金成本，杠杆也不是越高越好，这点比较简单，因为波动率两端是同时增加的，我们大多数人追求的无非是财务自由，比如说是1000w，那么久没必要去买Powerball去追求超额收益，因为财富的效用是边际递减的。
比特币，狗狗币也是同理，投资前我们要考虑他们的波动率是否高过了我们的需求。
同时，即便我们需要一个比较高的波动率来实现我们的投资目标，市场上有很多金融工具可以帮我们实现，比如beta或者margin不能满足我们的要求，我们可以用option，杠杆就是 stock price/option price*delta，
一些OTM期权可能杠杆比比特币还高，可以满足我们对超高额收益的要求，但是option的流动性、监管可能比比特币更好，当然这里依然没有讨论alpha

4. 杠杆的使用场景
比如通胀时期，杠杆就是一个好朋友，因为高通胀带来的资产价格的提升和利率的上升可以cover住我们前期的借贷成本，这也是为什么通胀早起要加杠杆买房，这块可以看看我们之前的帖子：
通胀来了，穷人如何才能不被拉开差距？

另外还有就是需要放大波动率，像外汇交易或者日内交易，比如SPY波动率太小了，可能很少有人会不加杠杆以SPY为标的做日内交易。一般都会寻找beta大的标的并加上杠杆。

还有就是无风险套利，hedge fund， market maker这种利润率很低做对冲或者套利的情景

总结一下，杠杆并不是割韭菜的工具，它只是一个放大镜，重要的是收益能否cover资金成本。同时我们要根据自己的目标和使用场景，选择适合杠杆，过大过小都不好。同时，我们有很多增加杠杆的金融工具，不一定需要负债或者使用margin，杠杆是有免费的午餐的。

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