我做空了英伟达和SMCI，分享一下数据来源和经验教训

你可以做多nvda 做空smci

cmrhm 发表于 2024-7-22 21:33
感谢楼主写了这么详细的分析，我分享下我的看法： 1- Mle是machine learning engineer吗？ 那么你能否分析 ...

我说的可能有点mean，sorry，这不是我的本意，我很欣赏楼主有数据有逻辑分享自己的看空nvda的过程。 我还是希望能看到楼主对我第一个comment的回复，这是判断nvda是否符合3T身份的最关键问题。

我比较懂TA, 而且有自己的TA系统，但是对我来说，FA还是要走在最前面。

恰好也是干这行的，军备竞赛持续多久，这个期间赚到钱是王道啊。
英伟达涨幅有限市值太高，但市值不太高的ai相关还是有很大潜力。
加上international 贸易在半导体行业的限制，等ai真正有跨时代的产品出现，半导体股还有很大上涨空间。

cmrhm 发表于 2024-7-22 20:33
感谢楼主写了这么详细的分析，我分享下我的看法： 1- Mle是machine learning engineer吗？ 那么你能否分析 ...

在scaling law没有被终结之前 我不看空nvda
我也希望看到这波transformer的极限在哪里

想跳槽就别研究股票了。拿到大包不比做空亏钱强多了？

別再研究股票了 這篇完全投資韭菜實錄

訂單滿的不說 多少人在2022下半年就在佈局 從伺服器滑軌推算晶片數量 再算到晶片數量 推出來營收 你還在3080ti 就知道 資訊不對等的情況有多嚴重

赞楼主分析过程，从楼主那学了不少东西，感谢。

不过个人感觉楼主的分析有点只缘人在此山中，AI的热潮不太可能明年6月就退潮了，楼主的观点是没有更多的训练了，而我的认识是即使只有今天的4o水平，后面还有很多事情可以做，比如用当前4o水平的AI来改造现有业务，当前的4o至少已经可以替代一个文秘的工作，很多的办公室杂事，简单的律师工作等等；实际上想象空间很大，现在的状况更像刚有了个浏览器，后面基于这个还有很多事情可以做。

补充内容 (2024-07-23 13:52 +08:00):

另外，楼主的观点论证过程有很多闪光点，但是透着一股为了证明自己的论点找论据的味道，很多都是只言片语，勾勒不出事情的全貌，然后楼主就按照自己希望的方向去相信了。

cmrhm 发表于 2024-7-22 23:43
我说的可能有点mean，sorry，这不是我的本意，我很欣赏楼主有数据有逻辑分享自己的看空nvda的过程。 我还 ...

您是隔壁NVDA贴的楼主吧，哈哈那两个帖子我一直在跟踪，也学到不少。直接一点不怕，不算mean。咱俩的观点相反，冲一点可以理解。回答问题：
1. 我是machine learning engineer。你让我分析为什么GPT5没出来。。这怎么分析。。整个OPENAI都想知道为什么GPT5出不来。只能说根据我的经验，一个类型的model是不能无限scale的。比如当年全连接神经网络，就算深度上去了，结果反而变差，后来的CNN，resnet，deeplap，直到今天的transformer，模型的scale是需要技术突破作为前提的。resnet 156 卡了那么久，也没有什么resnet300，因为那个模型的上限就在那。transformer作为一个新的模型，有跟高的上限和更低的下限。对于同一个类型的模型，在触及到上限之前，只要数据量大，scale是相对容易的，所以就有GPT 1 2 3 4 更新很快越来越大。但是一年了5还没出来，这已经完全可以怀疑他们接近了上限。
2. 如果只看TSM的订单的话，其实他们的产能一直都是提前很久就被预定的。23年GPU那么紧缺，NVDA都没有办法短时间内让TSM增加产能，也证明23年的订单是早就定好的且很难改变。类似的事情发生过很多次，2021年疫情加上矿潮，AMD 和 NVDA 都没有办法增加产量。其他两家我不确定，还请您支出一下出处。
3. 您帖子里说的TA的部分，比如看option来判断MM的操盘，我觉得是有道理的，但是我个人对TA不感兴趣，所以没有深入学过。我第一个NVDA的option也说了，是一时上头贪婪，算是学费，发出来也是给大家提个醒。后面的option是建立在我相信SMCI当前订单量不可持续的前提下，算是基本面的判断或者猜测，跟花街做空与否没有关系。我中间也说了，NVDA的盈利是支撑的起股价的，所以不应该做空。退一步，如果AI继续火热，NVDA的显卡肯定还是热销，但是用DELL 还是 SMCI 甚至联想做服务器solution，这个市场竞争激烈且护城河不深，这也是我转空SMCI的原因。

dpu2024 发表于 2024-7-22 22:38
楼主这个H100的需求分析有个大bug是客户可能都在等H200，而不是需求接近饱和.

感谢提醒。
刚刚去看了一下H200。spec和H100基本相同，最大区别就是内存和带宽，算是为了LLM专门优化，类似于3080和3090的区别。这个我不是很担心，因为H200是去年末有的消息，至今未上架，说是八月才能deliver。那么从四五月的时间点看，如果军备竞赛继续的话，大厂们不会因为新产品而等三个月，也就是说H200不能构成H100销量减缓的原因。换个角度，大厂不是gamer，我们可以做等等党是因为显卡是消遣品，大厂不能等是因为显卡是生产资料，如果scaling能继续，GPT 5 6 7，大厂是不会等待的。