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[债券] 快来投资市政债券(Muni bond)

   
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本帖最后由 floodfill 于 2023-3-11 23:26 编辑

一点自己的想法,求拍砖。
2022年末的奖金终于发到手了,不多不少,刚够温饱,在考虑投资组合。自己现在的portfolio里面股票居多,还有一些风险比较高的option,想买一些债券类的来对冲一下,由于本人在大行资管部门工作,投资限制比较多,债权类的只限于国债(Treasury)、市政债券(Muni)和存托凭证(CD)。本来准备想都不想直接Marcus里面买CD好了,后来了解到Muni的税收好处,特地跟大家分享一下:
  • Treasury要交fed tax
  • 购买居住州in-state的tax-exempt Muni不交任何税
  • 购买外州out-of-state的Muni只需交你所在州的州税
  • CD和其他金融产品一样要交所有税(Fed+State+Local)
  • Muni属于低风险的投资产品,可以长期持有
  • muni的久期选择也多,从三个月到二十年不同的都有
  • 跟其他所有bond一样,当利率下行的时候,价值会上涨

但也有一些caveat:
  • Muni由市政担保,有obligor破产的风险(虽然很小)
  • De minimis tax rule。如果你的muni是折扣价(<100)买的,有可能要交税,具体价格具体分析
  • 流动性没有CD和treasury好,marcus的CD可以redeem(罚息或者free),Fidelity买的CD可以卖出去,treasury流动性全球最好哈哈
  • Muni如果没有call option可能会被提前赎回,那样给回来的钱就得重新选择别的地方投资(reinvestment risk)
  • 能省多少税得自己算,放狗搜tax equivalent yield calculator或者这里:https://digital.fidelity.com/prgw/digital/taxyieldcalc/

总而言之,muni是一种比较安全靠谱,能够提供稳定的收益的金融产品,我选择买muni是想锁定当前的利率高点,毕竟不知道recession什么时候来会不会到时候又来一波量化宽松。下面我用Fidelity的界面简单解释一下怎么比较Muni的yield:

image.png

首先选择trade里面的fixed income,在bonds页面选择Municipal,进入muni的搜索框,我用黄色标注了一些我自己的选bond标准:
  • yield不能少于2.5
  • rating不少低于double A
  • 不在折扣价出售(省去了处理de minimis tax rule的麻烦)
  • 要有call protection,这样发行方就不能提前赎回

然后就能搜索到一大堆muni,我们按yield to maturity排序
image.png


我住在新泽西州,那么这里的ask部分的3.091就是我买这个bond能够拿到的收益,然后你拿了这个yield去tax equivalent yield calculator算一下买CD和Treasury需要的yield是多少:

image.png


计算器算出来如果买CD的话,需要有5.8的yield,treasury需要有4.9的yield才能跟这个muni的yield税后一致。

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harrywy 2023-3-12 13:21:12 来自APP | 显示全部楼层
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现在5.0以上的treasury bond  还是跟划算吧?
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地里匿名用户
匿名用户-OW0K9  2023-3-12 13:47:33
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低风险不是无风险,Muni bond也是有risk的,default rate < 0.1%. 你要是买到,也很倒霉。现在的treasury bond的收益到5%了,没必要买Muni了吧
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 楼主| floodfill 2023-3-20 11:24:00 | 显示全部楼层
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匿名用户 发表于 2023-3-19 17:32
不懂就问,现在很多银行的cash account都~4%的利息了,不必5%的bond什么稳吗?

你那个利息需要交fed、state和local tax
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inklingss 2023-3-12 13:56:29 | 显示全部楼层
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本帖最后由 inklingss 于 2023-3-12 00:59 编辑

请参考我下面8号的帖子,3个月的国债收益率都到5.11%了

https://www.1point3acres.com/bbs/thread-974474-1-1.html
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gaoyikai90 2023-3-12 23:46:54 | 显示全部楼层
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其实我一直很困惑,为什么企业债和国债的息差差距不大,持续很久了。有的甚至倒挂。
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 楼主| floodfill 2023-3-13 01:21:56 | 显示全部楼层
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harrywy 发表于 2023-3-12 01:21
现在5.0以上的treasury bond  还是跟划算吧?

20y和30y的才能叫tbond 现在yield在3.7左右
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 楼主| floodfill 2023-3-13 01:25:01 | 显示全部楼层
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匿名用户 发表于 2023-3-12 01:47
低风险不是无风险,Muni bond也是有risk的,default rate < 0.1%. 你要是买到,也很倒霉。现在的treasury b ...

那是三个月的tbills,五年以上的maturity没有这么低的
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 楼主| floodfill 2023-3-13 01:25:29 | 显示全部楼层
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inklingss 发表于 2023-3-12 01:56
请参考我下面8号的帖子,3个月的国债收益率都到5.11%了

https://www.1point3acres.com/bbs/thread-97447 ...

三个月太短了 我寻求长期锁定利率
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 楼主| floodfill 2023-3-13 01:26:07 | 显示全部楼层
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俺们老帮菜 发表于 2023-3-12 13:17
讲真 放眼全世界
也就中国政府背书的主权债券有价值

你买了还会有利率风险
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 楼主| floodfill 2023-3-13 01:28:03 | 显示全部楼层
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gaoyikai90 发表于 2023-3-12 11:46
其实我一直很困惑,为什么企业债和国债的息差差距不大,持续很久了。有的甚至倒挂。

供求关系。现在发债成本这么高,没有很多企业发债,而财政部每天灌水新债管够,价格下去了yield就上来了
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